2017中国公募基金管理公司整体投资回报能力评价研究 高清.pdf

相对于发达资本市场国家的公司型基金，我国大陆地区成立的公募基金管理公司所发行的证券投资基金产品到目前为止全部是契约型基金，即每只基金都由基金管理公司发行并管理。这样，国内的证券基金与基金公司之间有着与发达市场不一样的特点。同一基金公司管理着数只基金产品，并且同一公司旗下所有基金产品均共用公司的同一个投研平台，公司投资研究实力的强弱对具体某一只基金的影响非常大。

在这种架构下，仅对单只基金业绩进行考量的评价，而没有考虑到单只基金背后所依托的基金管理公司的实力，在中国目前特有的制度环境下必有其局限性。

如某基金公司整体实力可能不行，但可以利用整个公司资源将一只基金业绩做上去，而旗下其他基金业绩会很差，或故意将旗下数只基金投资行为进行显著的差异化，这样可以寄希望总能“蒙”对好的股票，人为的“造出”一两只“明星”基金，以使公司在市场中出名，虽然由此会造成旗下基金业绩间差距，但市场被“明星”基金所吸引，更多的资金流人基金公司，管理费收人得以扩大。

基于此思想，我们开发并于2008年在国内首次推出“中国基金管理公司整体投资回报能力评价(TIP Rating)”。基金管理公司整体投资回报能力评价着重考虑基金管理公司的整体投资管理能力，而不是单只基金的业绩。它试图克服单只基金评级的缺陷，综合考虑基金公司旗下不同类型基金的表现，以及同一公司旗下基金业绩之间的均衡表现，可以反映基金管理公司整体投研实力的强弱与均衡与否。样本范围包括内地基金公司旗下的普通股票型、偏股混合型、平衡混合型、偏债混合型、债券型、指数型、货币型等类型基金。