应用价值投资.pdf

最有条不紊的投资就是最明智的投资
——本杰明●格雷厄姆

美国伯克希尔.哈撒韦公司董事长兼首席执行官沃伦.巴菲特对这句话的评价是： "有史以来描述投资最重要的一句话。”鉴于巴菲特先生在投资领域和商业领域的出色表现，这样的评价显然分量十足。巴菲特师从本杰明●格雷厄姆，并曾为他工作，而本杰明●格雷厄姆正是价值投资的奠基人。①价值投资是一种分析方法，自从20世纪30年代被提出以后，大量投资者应用它获得了成功。价值投资亦同样成为许多畅销书籍的主题，其中也包括格雷厄姆自己的著作。

多年来，众多与本杰明●格雷厄姆的研究相关的书籍先后出版。其中大部分都把重点放在解释价值投资的定义上，属于基础介绍的性质。而本书所采用的方法不同，不是对价值投资这一主题进行纵向的扩展和延伸，而是选定现代格雷厄姆一多德投资法，将该方法应用于各种不同的情况下。本书的亮点在于，将现代格雷厄姆一多德投资法应用于大量的实际案例中，详细地阐述了估值的步骤，书中用到的案例涵盖以下内容：

• 论证格雷厄姆一多德投资法如何应用于兼并与收购(M&A)。这一点很重要，因为在投资领域，基于格雷厄姆一多德投资法的价值评估技术已经具备了高度的影响力，但迄今为止，该方法还未能在公司并购等方面产生同样的影响力。
• 解释如何在宏观经济框架下应用格霄厄姆一多德投资法。
• 展现如何在超级灾难估值崭露头角的领域应用格雷厄姆一多德投资法。
• 论证了如何将价值评估的基石融合到综合业务框架中去，用于评估和管理一家拥有特许权的机构(或称为以持续的竟争优势经营的机构)。

简言之，本书通过多种途径，横向延展了现代格雷厄姆——多德方法，借此希望能对本方法现有的以及即将致力于此的执行者有更大的帮助。本书分8个章节，第8章总结了应用价值投资的方法，并阐明了能帮助你达成目标的几个实用观点。