唐朝全集——一个价值投资者的实践.epub

wlchen12345 2021年6月22日17:59:52
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唐朝全集——一个价值投资者的实践.epub

中文里的股票,是两个字:股、票。它代表了两种属性:股权的属性和交易票据的属性。

对于股权属性而言,投资于股权与自办企业一样,都是一种资本投入行为,直接创造财富,创造就业,创造税收,提升社会生产力。它可预测性相对较强,且对该行业了解越深,预测的可靠性越强。

在这个领域里,体现为姜越老越辣,内行优于外行的特点。当然,也有由于市场环境突变等因素导致的预测失误,正如各行各业每天都有人关门大吉一样。投资者在这个领域里,主要靠尽可能多的了解行业和企业,加上预留安全边际和适度分散来应对。

由于上市公司整体来看,属于国民经济中相对较好的部分,加上赌徒众多,常常将企业价值极度向下扭曲至重置成本以下(或向上夸张性扭曲至引诱企业家退休的状态),投资者若坚持安全边际、适度分散的理念,在自己了解的行业范围内股权投资,长期看,是大概率赢的事儿。

尤其是,越是所谓不适合价值投资、赌徒众多、追逐概念、忽略企业价值的市场,越是增加了股权投资的赢面。代价呢,就是常常发现今天有人会扔下1000元现钞非要买你手头的1克黄金,明天他们又拿着2克黄金来换你的百元现钞。更多的时候,他们之间莫名其妙的换来换去,居然常有靠这种莫名其妙的交换而成为巨富者。这很容易导致你夜深人静时,怀疑人生、怀疑自己(一笑)。

当其作为交易票据时,其价格归根到底是由供求关系决定的。而一只股票的供求关系,又由市场所有参与者对其的预期决定。如果将每一毛钱都看成背后某人投出的选票,则更多人认为其会涨,就会产生求,导致股价上涨。反之,更多人认为其会跌,就会产生供,导致股价下跌。

凯恩斯有个经典的选美理论,说选美大赛中的赢家,不是你眼中最美的,而是大部分投票者眼中最美的。所以,要想猜中,你必须预测其他人认为谁最美(有点绕哇?)然后跟他们站在一边。这就是所谓的跟随市场、跟随趋势。这种投票模式决定了:某段时间内,大多数人是对的= 对的人是大多数= 你是对的,你就是大多数= 大多数本就是由对的人组成的(晕~ 但理解了这个,就知道了如何面对股神遍地飞的时间段)。

预测其他人的想法,毫无疑问是一件难度高上天事儿。前天晚上,有位朋友(也在雪球)发微信给我,转了一篇分析股灾里政府高层想法的文章,问老唐怎么看。老唐回答大致说,同床共枕二十多年的老婆,老唐也不见得能随时猜出她的想法,更别说以诡诈著称的、从来没有一起吃过饭喝过酒的政治家群体了。朋友笑了。是的,牛顿的那句“ 我可以计算出天体运行的轨迹,却无法预测人性的疯狂” ,表达的就是,别人的心思很难猜,你猜来猜去也猜不明白,不知道她为什么掉眼泪,也不知她为什么笑开怀(笑开怀)。

猜测其他人的想法及投票可能,也有很多分析工具,宏观的、微观的、技术图形的、甚至易经八卦道家兵法物理定律电化学黄大仙观音大士普贤菩萨…… 。如同赌马会分析天气情况,骑师水平,马匹状态,赌球要分析球员状态,裁判偏向,球场熟悉程度,赌21 点,也要计算大小牌的概率等等。这些分析,对于提高猜对的概率,很可能是真有帮助的。

但,必须必须记住的,不能被自己使用的某种工具蒙蔽了。无论工具多么高大上,它都是要去猜别人的想法、别人的投票方向。哪怕你用观音大士,保不齐仙界也有阻碍他猜中普贤菩萨内心想法的仙术。别忘了,你也是别人眼中的别人,你猜他们,他们猜你,你根据他们的行动而行动,他们也根据你的行动而行动…… 一个无限循环(再笑)。

因此,猜心思大法,重要的有三点:1 )能大概率正确(超过50% )预测他人投票行为的工具;2 )知道该种工具在何种状态下,代表预测出错。出错时,有决心、有能力止损认错;3 )永远不押全部赌注在一个预测上(同股权投资者的适度分散)。

股和票,两种属性,两种参与者,两种模式,两种心态。股模式参与者,大部分时间要对付的是自己蠢蠢欲动的欲望,需要保持落寞的、无聊的、孤独的状态。只有在极少数市场极度向下或向上扭曲的状态,才可能出来兴奋一把。

而票模式参与者,则相反。在任何时间里,都有大多数人是对的,是可以津津乐道其正确判断是如何如何作出来的。这里的任何时间,包括极度扭曲状态。在极度扭曲状态里,股模式参与者也参与投票。因此,几乎在任何时间段,票模式的胜利者总是大多数。

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