封闭式基金折价之谜解读,什么是封闭式基金折价

admin 2021年10月17日08:19:55
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封闭式基金折价之谜解读,什么是封闭式基金折价

封闭式基金由于长期处于折价状态不能完全反应基金净值,往往卖出价格必须低于其现有净值的现象并不是中国A股市场所特有的现象,美国、中国台湾都出现过封闭式基金折价的现象,这种现象被称为“封闭式基金折价之谜”。

什么是封闭式基金?

所谓封闭式基金是相对于我们熟悉的开放式基金而言的,简单点说,开放式基金大部分人都能通过正常途径买得到,封闭式基金基本上不是我们普通人能够买得到的,而且封闭式基金发起人在设立基金的时候限定了发行总额,愁足总额即宣告成立并在一定时期内不接受新的投资,自此开始封闭。

封闭式基金属于信托基金,经过核准的基金份额总额在基金合同期限内固定不变,基金份额可以在依法设立的证券交易所交易,但基金金额持有人不得申请赎回。在一段时间内封闭式基金不允许再接受新的入股以及提出股份,直到新一轮的开放,开放的时候可以决定你提出多少或者再投入多少,新人也可以在这个时候入股。一般开放时间是1周而封闭时间是1年。

自从上世纪90年代初至今,中国已成立54只封闭式基金。

封闭式基金折价现象

封闭式基金折价是指封闭式基金在发行之后其在二级市场交易的价格低于其实际净值,这种情况我们把它称之为“折价”,那么折价率等于单位份额净值减去单位市价所得值去除以单位份额净值,根据这个公式计算的结果计算出折价率,如果折价率大于0,即为净值大于市价的时候为折价,相反如果小于0的时候为溢价。

西方学者试图用噪音交易、有效市场假说等理论解释折价原因,但效果不理想。封闭式基金折价的现象在我国证券市场上表现得尤为突出。

封闭式基金折价之谜原因探讨

就中国A股市场封闭式基金折价的原因,我认为主要有以下几个原因:

1、首先是流动性太差所带来的的折价,封闭式基金由于持股集中度过高,并且基金与基金之间有存在交叉持股现象,这样必然导致基金的流动性受到影响。在投资者看来,基金的真实价值必须要扣除流动性不足带来的净值损失,所以这就直接导致了封闭式基金在二级市场上的价格要低于其净值;

2、封闭式基金存在双重的交易成本,这些都是投资人必须考虑的成本,这里头的交易成本就包括了交易所必须支付的交易佣金和卖出基金所带来的的基金下跌损失的净值;

3、是投资者行为的不理性。在二级市场上买入的投资者一般并非为了到期清算后实现资产增值,而是为了在二级市场以高价卖出,获取差价收益。因此,其价格变化同上市公司的股价具有相似性,受到公司业绩、市场供求、市场环境等因素的影响。

4、02年以后基金公司不再发行封闭式基金,主推并且大力宣传的是开放式基金,包括这两年好多开放式基金的涨幅都很厉害,导致很多手上有点闲钱的人都去买开放式基金。封闭式基金知道的人少,参与的人更少,也导致了封闭式基金缺少买家,所以产生了折价的情况。

5、封闭式基金场内投资者想撤资的时候,必须要找到其他投资人进行接盘才可以,但问题是由于是封闭式基金的特殊属性的原因,知道的少,参与的投资人更少,到二级市场进行交易的时候,必须做到一定程度的折价才能将吸引更多的投资人群,所以这个也是封闭式基金折价的一个重要原因。

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