道氏理论源流

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2020年5月29日10:58:49 评论 67

道氏理论源流

1882年,查尔斯·道和爱德华·琼斯联手创立了道琼斯公司。绝大多数技术分析师和市场投资的门徒都认为,当今所谓技术分析,在很大程度上发韧于木世纪初道氏提出的各种理论。道氏为华尔街日报撰写了一系列社论,其中包括了他的有关思想。现在绝大多技术分析师依然承认并尊奉道氏的基本思想。无论他们是否明确了解这些思想的来源。当今之世,虽然我们已经拥有了尖端的计算机技术,各种新型的、据说更好使的技术指标也层出不穷,但是,道氏理论依然是技术分析这门学问的奠基石。

查尔斯·H·道于1811年7月3 日首创股票市场平均价格指数,当时,该指数只包含11种股票,其中有9种是铁路公司,两种的制造业公司。道氏觉得,这11种股票提供了一个很好的指标,借之可以观察本国经济的健康状态。直到1897年,原始的股票指数才衍生为二,一个是工业股票价格指数,由12种股票组成;另一个是铁路股票价格指数,包含20种成分。道氏认为,把股票指数分成这两个类别,可以更好地揭示经济状态。到1928年,工业股指的股票覆盖面扩大到30种,直到现在,工业股指仍然由30种成分股组成。在随后的漫长岁月里,华尔街日报多次更新工业股指的成分股名单。1929年添加了公用事业股票价格指数。虽说新的指数日益增加,但道氏1884年的首创却是它们共同的鼻祖。

1984年,道氏首创的股票价格指数恰逢100周年,市场技术分析师协会(MTA )也向道琼斯公司颁赠了高汉默银碗奖,以表纪念之忱。MTA在致辞中这样写道:“特以本奖授子查尔斯·道,表彰他对投资研究领域做出的名彪青史的贡献。在其逝世80多年后的今天,他所创立的指数仍然是市场技术分析者不可或缺的有力下具。同时,他的创造也为各种现有的指数奠定了基础。这些指数是股票市场活动的睛雨表,受到了广泛的重视。”

道氏从未为其理论著书立说,这是我们的一大损失。19世纪末,他在华尔街口报上发表一系列子社论,表达了他对股票市场行为的研究心得。直到1903年,也就是他逝世一年后,这些文章才被收编在S·A·纳尔逊所著的《股市投机常识》一书中,得以集中出版(1978年弗雷泽出版公司重印此书)。正是这本著作首次使用“道氏理沦”。在理查德·罗素为该书撰写的序言中,把道氏对股票市场理论的贡献同弗洛伊德对精神病学的影响相媲美。

后来,道氏在华尔街日报的助手和传人威廉,彼得·汉密尔顿整理归纳了道氏的理论,发表在1922年出版的《股票市场晴雨表》(纽约哈普兄弟公司出版)中。罗伯特·雷又把道氏理论进一步加以提炼和发展,在1932年出版了《道氏理论》一书。

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