道氏理论基本内容

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2020年5月29日14:44:02 评论 80

道氏理论基本内容

道氏理论

1.平均价格包容消化一切因素

发生在股票交易场所内的所有交易行为及其动向,代表着华尔街对过去所知的一切,不论是眼前刚刚发生的,还是很久以前发生的,华尔街正是凭借这一切来“贴现”未来的。某些统计学家精心编制商品价格指数、追踪银行清算数据、汇率波动、国内贸易和国际贸易总金额等等,然而,平均指数自圆其说,没有必要用上述种种狗尾续貂。华尔街已经把上述一切因素考虑在内了。挺耳熟吧?这正是所介绍的技术分析理论的基本前提之一,只是这里用平均价格代替了个别对象的价格。这个原则表明,所有可能影响供求关系的可知因素都必由市场来表现,本理论既适用于市场平均指数,也适用于个别市场,就连“天灾”,比方说地震或者其他自然灾难也不例外。当然这些灾祸事先谁都难以料到,但是一旦发生,就会很快被市场通过价格变化消化吸收掉。

2.市场具有三种趋势

在讨论趋势的特点之前,必须澄清什么是道氏所认识的趋势。道氏的趋势定义是,只要相继的上冲价格波峰和波谷都对应地高过前一个波峰、波谷,那么市场就处在上升趋势之中。换言之,上升趋势必须体现在依次上升的波峰和依次上升的波谷。相反,下降趋势则以依次下降的峰和谷为特征。道氏对趋势的定义经受了时间的考验,迄今仍是趋势的基本定义,仍是所有趋势分析的起点。

道氏相信,物理学上的作用力和反作用力定律在市场上同样完全适用。他写道,“交易记录表明,在很多情况下,当某只股票见顶后,它首先适度下降,然后再度拉升到先前的最高价附近。在这次拉升之后,如果股价再度下落,那么它就有能力持续下跌一定幅度”。

道氏把趋势分成只类—主要趋势、次要趋势和短暂趋势。道氏用大海来比喻这三种趋势,把它们分别对应于潮汐、浪涛和波纹。

主要趋势(或称大趋势)如同海潮,次要趋势(或称中趋势)是潮汐中的浪涛,而短暂趋势则是浪涛中泛着的波纹。从堤岸标尺上,我们可以读出每次浪涛卷及的最高位置,然后通过依次地比较这些最高位置的相对高低就能测定海潮到底是涨还是落。如果读数依次递增、那么潮水依然在向陆地推进。只有当浪涛峰值逐步递减的时候,观测者才能确知潮水已经开始退却。不过,海洋潮汐仅仅持续若十小时,而道氏设想的市场潮汐(主要趋势)通常持续一年以上,有时甚至好几年。

次要趋势(或中趋势)代表主要趋势中的调整行情,通常持续三个星期到三个月。这类中等规模的调整通常可回撤到介于先前趋势整个进程的1/3一2/3之间的位置。常见的回撤约为一半,即50%。根据道氏,短暂趋势(或小趋势)通常持续不到三个星期,系中趋势中较短线的波动。

3.大趋势可分为三个阶段

道氏最关心的是主要趋势(或称大趋势)。他认为,大趋势通常包括三个阶段,积累阶段、大众参与阶段以及派发阶段。第一阶段称为积累阶段,以熊市末尾牛市开端为例,此时所有经济方面的所谓坏消息已经最终地为市场所包容消化,于是那些最机敏的投资商开始精明地逐步买进;第二阶段称为大众参与阶段,商业新闻趋暖还阳,绝大多数技术性地顺应趋势的

投资人开始跟进买人,从而价格快步上扬;第三阶段称为派发阶段,即最后一个阶段,报纸上好消息连篇累犊,经济新闻捷报频传,大众投资者积极跟风,活跃地买卖,投机性交易量日益增长。正是在这个最后阶段,从市面上看起来谁也不想卖出,但是那些当初在熊市的底部别人谁也不愿买进的时候乘机“积累”、步步吃进的精明人,开始“派发”,逐步抛出平仓。熟悉艾略特波浪理论的读者肯定不会对上述关于大趋势的三部曲式、各具特色的划分感到陌生。在20世纪30年代出版的雷氏的《道氏理论》的基础上,艾略特构造了他自已的波浪理论。艾略特也认识到牛市有三个主要上涨阶段。在本书的“艾略特波浪理论”一章(第十范章)中,我们将表明,道氏的牛市三部曲同波浪理论的分浪特色惊人地相似。

4.各种平均价格必须相互验证

具体而言,道氏是指工业股指同铁路股指应相互验证。意思是除非两个平均价格都同样发出看涨看跌的信号,否则就不可能发生大规模的牛市或熊市。换句话说,为了标志牛市的发生,两种平均价格都必须涨过各自的前一轮浪涛(中趋势)的峰值。如果只有一个平均价格突破了前一个高峰,那还不是牛市。两个市场倒也不必同时发出上涨信号,不过在时间上越近越好。如果两个平均价格的表现相互背离,那么我们就认为原先的趋势依然有效。艾略特波浪理论在这一点上与道氏理论不同,只要求单个平均价格给出信号就足够了。关于相互验证和相互背离原则,我们在第六章研究持续形态的时候还要详细解说(参见图2.1和图2.2)

道氏理论基本内容

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5.交易量必须验证趋势

道氏认为交易量分析是第二位的,但作为验证价格图表信一号的旁证具有重要价值。简而言之,当价格在顺着大趋势发展的时候,交易量也应该相应递增。如果大趋势向上,那么在价格上涨的同时,交易量应该日益增加,而当价格下跌时,交易量应该日益减少。在一个下降趋势中,情况正好相反,当价格下跌时,交易量扩张,而当价格上涨时交易量则萎缩。当然,我们必须强调,交易量是第二位的参照指标,道氏理论实际使用的买卖信号完全是以收市价格为依据的。在第七章“交易量和持仓量”中,我们将更深人地讨论交易量问题。不过届时您会发现其基本原则与此处如出一辙。即使是某些更复杂的交易量信一号,其目的一也主要是确认交易量增减的方向。然后同价格变化加以参照。

6.唯有发生了确凿无疑的反转信号之后,我们才能判断一个既定的趋势已经终结

在第一章我们也曾涉及这条基本原则,它是日前广泛使用的顺应趋势方法的主要基础。这句话其实把物理学定律和市场运动联系起来了,也就是说,一个既成趋势具有惯性,通常要继续发展,除非有外力改变它的方向。话说回头.要判别反转信号说起来容易,行起来困难。研究诸如支撑和阻挡价格水平、价格形态、趋势线和移动平均线等等倒也是几个实用的办法,我们或许从中能获得关于现行趋势发生变故的信号。某些指标甚至能够更及时地发出现行趋势动力衰竭的警讯。不过,通常总是选择“趋势还将继续”这一边,把握更大些。掌握这个小小秘诀,就能令您成多败少,大有胜算。

对信奉道氏理论者或者“因势导利”者来说,最困难之处就在于要有能力把大趋势中常见的次要调整、同掉头反转的新趋势的第一轮冲锋区分清楚。关于什么样的情形才是真正的反转信号,这一点在顺应趋势派中还有争议,图2.3(a)和2.3(b)夕均为衰竭形态,显示了互有争议的两幅格局。在图2.3(a}中,我们注意到C点上涨未能达到相邻的前一个高峰A点的高度,此后价格又回过头跌破了前一个低谷B点的水平。在这种情况下,就存在着两个依次下降的峰和两个依次下降的谷,表明当前一个低点B被跌破时,S点是一个清晰的卖出信号。这种反转形态常常被称为“一蹶不振”。

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在图2.3(b)中,我们注意到这一轮上冲所达的高点已经打破了前一个峰值A点,然后价格才滑破前一个低点B。尽管在S1点,B点价位的支撑显然已经崩溃,有些道氏主义者并不认为这是一个良好的卖出信号,理由是这里只有依次降低的低点,却没有依次降低的高点。他们宁可看到价格再次回到E点而无力达到C点的高度,然后再加上随之而来的下跌又低于D点之后,才认为这时的S2点是真正的卖出信号。因为此处既有依次下降的峰又有依次下降的谷。图2.3(b)所示的反转形态称为“物极而反”。图2.3(a)所示的“一蹶不振”的形态要比“物极而反”的形态疲软得多。图2.4(a)和2.4( b)显示了市场在底部时对应于下面两种形态的镜像情形(图2. 4a和2.4b)。

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